當地時(shi)間(jian)6月3日，美(mei)國白宮(gong)發表聲明稱，美(mei)國總統(tong)特朗(lang)普宣(xuan)布(bu)將進口(kou)鋼鐵(tie)和(he)鋁(lv)及其衍生制品的關(guan)稅從25%提高至50%，該關(guan)稅政策自美(mei)國東(dong)部時(shi)間(jian)2025年6月4日凌晨00時(shi)01分(fen)起(qi)生效(xiao)。自該關(guan)稅政策宣(xuan)布(bu)以來，美(mei)國中西(xi)部電(dian)解鋁(lv)現貨升水大幅走高，LME鋁(lv)現貨亦轉為升水狀(zhuang)態。
宏觀方(fang)面，美國最新數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，5月(yue)CPI數(shu)據(ju)多(duo)數(shu)低于(yu)預(yu)期，顯(xian)示(shi)通(tong)脹壓力暫(zan)時緩和。5月(yue)CPI環(huan)(huan)比(bi)上(shang)漲(zhang)0.1%，不及(ji)預(yu)期的(de)0.2%；同比(bi)上(shang)漲(zhang)2.4%，符合市場(chang)預(yu)期。扣(kou)除食品和能源(yuan)的(de)核心CPI環(huan)(huan)比(bi)上(shang)漲(zhang)0.1%，低于(yu)預(yu)期的(de)0.2%；同比(bi)上(shang)漲(zhang)2.8%，不及(ji)預(yu)期的(de)2.9%。從以上(shang)數(shu)據(ju)來看(kan)，目前關(guan)稅政策(ce)尚未對通(tong)脹產生明顯(xian)影響。
供(gong)應(ying)方面(mian)，5月(yue)我國(guo)鋁(lv)土礦(kuang)產量(liang)為536.64萬噸(dun)，環比(bi)增長(chang)5.31%，同比(bi)增長(chang)8.97%。進口方面(mian)，4月(yue)我國(guo)進口鋁(lv)土礦(kuang)2068.4萬噸(dun)，環比(bi)增長(chang)25.62%，同比(bi)增長(chang)45.44%，創歷(li)史新高。
5月以來(lai)，幾內(nei)亞鋁土(tu)礦(kuang)政策持續(xu)收緊。其中，Axis礦(kuang)區(qu)(qu)采礦(kuang)許(xu)(xu)可(ke)證的撤銷引發市場擔憂(you)——該(gai)礦(kuang)區(qu)(qu)年產(chan)鋁土(tu)礦(kuang)約4000萬噸，且隨(sui)后(hou)被劃為戰略儲備區(qu)(qu)。不過，幾內(nei)亞政府表示(shi)，若企業滿足條件，可(ke)在(zai)未來(lai)礦(kuang)產(chan)特(te)許(xu)(xu)權開放時重新申請(qing)。此外，相關機構推算，即使Axis礦(kuang)區(qu)(qu)年內(nei)無法恢復開采，2025年我國(guo)鋁土(tu)礦(kuang)進口(kou)量仍有望滿足國(guo)內(nei)需求(qiu)。
生產(chan)(chan)方面，隨(sui)著氧化鋁價格的顯著回升，企(qi)業盈利狀況得以(yi)修復，進而使前期檢修減產(chan)(chan)的產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)出現部(bu)分(fen)復產(chan)(chan)。隨(sui)著新增產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)的進一(yi)步投放，預計氧化鋁運行產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)將(jiang)從6月起回升至8795萬噸／年左右。
5月(yue)我(wo)國電(dian)(dian)解鋁產(chan)量為372.9萬噸(dun)，同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)2.7%，環比(bi)(bi)增長(chang)(chang)3.4%。5月(yue)國內電(dian)(dian)解鋁運行(xing)產(chan)能環比(bi)(bi)持穩，原因在于周期內無(wu)新(xin)增項目落(luo)地，且無(wu)大(da)規模檢(jian)修、減產(chan)情(qing)況，原材料供應充足，企(qi)業(ye)利潤維(wei)持合(he)理水平(ping)。預(yu)計6月(yue)國內電(dian)(dian)解鋁運行(xing)產(chan)能維(wei)持高位。
4月我國(guo)原鋁進口(kou)量為(wei)25.05萬(wan)噸，環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長12.8%；出口(kou)量為(wei)1.37萬(wan)噸，環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長54.6%，凈進口(kou)為(wei)23.68萬(wan)噸。
步入6月，下游鋁(lv)(lv)(lv)加工(gong)(gong)(gong)淡(dan)(dan)季(ji)氛圍濃厚，上周(zhou)鋁(lv)(lv)(lv)行(xing)業(ye)周(zhou)開(kai)(kai)工(gong)(gong)(gong)率環比(bi)下降0.4個百分(fen)點至60.9%。其中，原(yuan)生鋁(lv)(lv)(lv)合金行(xing)業(ye)開(kai)(kai)工(gong)(gong)(gong)率較5月變化不大(da)，維持平穩運行(xing)；鋁(lv)(lv)(lv)板(ban)帶板(ban)塊(kuai)個別(bie)樣本企(qi)業(ye)開(kai)(kai)工(gong)(gong)(gong)率走低，反映出局(ju)部產(chan)能收縮；鋁(lv)(lv)(lv)線纜板(ban)塊(kuai)市場訂(ding)單(dan)表現(xian)(xian)有所分(fen)化，不同(tong)企(qi)業(ye)間接單(dan)情況差異(yi)顯著(zhu)；鋁(lv)(lv)(lv)型(xing)材(cai)板(ban)塊(kuai)開(kai)(kai)工(gong)(gong)(gong)呈現(xian)(xian)結構(gou)性分(fen)化，建材(cai)、光(guang)伏邊框型(xing)材(cai)受傳統淡(dan)(dan)季(ji)影響開(kai)(kai)工(gong)(gong)(gong)率下滑，而3C領域訂(ding)單(dan)、電力管(guan)道(dao)(dao)及軌道(dao)(dao)交通(tong)訂(ding)單(dan)相對飽和，對開(kai)(kai)工(gong)(gong)(gong)形(xing)成一定支撐；鋁(lv)(lv)(lv)箔板(ban)塊(kuai)當前行(xing)業(ye)加工(gong)(gong)(gong)費已觸及成本紅(hong)線，企(qi)業(ye)迫于總量考核(he)壓力，被迫采(cai)取“以價換量”策略；再生鋁(lv)(lv)(lv)板(ban)塊(kuai)受淡(dan)(dan)季(ji)影響，國(guo)內市場與出口訂(ding)單(dan)均出現(xian)(xian)不同(tong)程度下滑。
庫(ku)(ku)存(cun)(cun)方面(mian)，截(jie)至(zhi)6月(yue)11日(ri)，LME鋁庫(ku)(ku)存(cun)(cun)降至(zhi)35.76萬(wan)噸，國內鋁社會(hui)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)降至(zhi)47.7萬(wan)噸。從(cong)全(quan)球鋁庫(ku)(ku)存(cun)(cun)構成來看，當前全(quan)球鋁庫(ku)(ku)存(cun)(cun)約96.6萬(wan)噸，較去年(nian)同期減少100.6萬(wan)噸，去庫(ku)(ku)存(cun)(cun)趨(qu)勢顯著。
綜合來(lai)看(kan)，目前美國(guo)關(guan)稅政策尚未(wei)對其本國(guo)通脹產(chan)(chan)生(sheng)明顯(xian)抑制作(zuo)用，疊加(jia)年內(nei)美聯儲降息預期(qi)(qi)(qi)持續(xu)存(cun)在、美元總體走(zou)勢(shi)趨弱，上述因(yin)素(su)均對鋁(lv)(lv)價形成利好支撐。國(guo)內(nei)方(fang)面，1—5月國(guo)產(chan)(chan)鋁(lv)(lv)土礦產(chan)(chan)量(liang)較(jiao)2024年同期(qi)(qi)(qi)增加(jia)，進(jin)口量(liang)亦顯(xian)著攀升(sheng)，盡管5月幾內(nei)亞鋁(lv)(lv)土礦政策出現(xian)擾動(dong)，但礦端供應寬松局面暫未(wei)改(gai)變。當前全球鋁(lv)(lv)庫存(cun)已不足100萬噸，持續(xu)刷新歷史低位，引發(fa)市場(chang)憂慮，近日國(guo)內(nei)外現(xian)貨鋁(lv)(lv)均轉(zhuan)為升(sheng)水狀態。建議關(guan)注后續(xu)庫存(cun)變化，短期(qi)(qi)(qi)鋁(lv)(lv)價存(cun)在進(jin)一(yi)步走(zou)強動(dong)能(neng)。（作(zuo)者單位：華(hua)聞期(qi)(qi)(qi)貨）
