本周市場表現：截至2月7日收盤，本周公用事業板塊上漲0.2%，表現劣于大盤。其中，電力板塊上漲0.26%，燃氣板塊下跌0.73%。
動力煤價格:秦港動力煤價格周環比持平，進口煤價周環比上漲。截至2月7日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價756元/噸，周環比持平。截至2月7日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價834.74元/噸，周環比上漲4.44元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價818.69元/噸，周環比上漲1.65元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：秦港動力煤庫存周環比增加，沿海電廠日耗周環比增加。截至2月7日，秦皇島港煤炭庫存643萬噸，周環比增加30萬噸。截至2月6日，內陸17省煤炭庫存8380.4萬噸，較上周下降869.9萬噸，周環比下降9.40%；內陸17省電廠日耗為349.7萬噸，較上周下降57.8萬噸/日，周環比下降14.18%；可用天數為24天，較上周增加1.3天。截至2月6日，沿海8省煤炭庫存3496.5萬噸，較上周增加13.6萬噸，周環比上升0.39%；沿海8省電廠日耗為152.8萬噸，較上周增加48.1萬噸/日，周環比上升45.94%；可用天數為22.9天，較上周下降10.4天。?水電來水情況：三峽出庫流量周環比增加。截至2月7日，三峽出庫流量8420立方米/秒，同比上升24.37%，周環比上升1.69%。
重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至2024年11月8日，廣東電力日前現貨市場的周度均價為334.15元/MWh，周環比上升11.91%，周同比下降26.2%。截至2024年11月8日，廣東電力實時現貨市場的周度均價為306.57元/MWh，周環比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西電力市場：截至2024年11月14日，山西電力日前現貨市場的周度均價為384.67元/MWh，周環比上升16.29%，周同比上升3.5%。截至2024年11月14日，山西電力實時現貨市場的周度均價為413.23元/MWh，周環比上升25.79%，周同比上升10.3%。3）山東電力市場：截至2024年11月14日，山東電力日前現貨市場的周度均價為319.20元/MWh，周環比下降2.79%，周同比下降11.6%。截至2024年11月14日，山東電力實時現貨市場的周度均價為353.81元/MWh，周環比上升7.06%，周同比下降1.3%。（注：近期電價數據未更新）
國內外天然氣價格：亞歐氣價周環比上升，美國氣價周環比小幅下降。截至2月7日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數為4263元/噸，同比下降13.58%，環比下降0.86%；截至2月6日，歐洲TTF現貨價格為16.34美元/百萬英熱，同比上升80.0%，周環比上升10.1%；美國HH現貨價格為3.7美元/百萬英熱，同比上升78.7%，周環比下降8.0%；中國DES現貨價格為14.88美元/百萬英熱，同比上升57.5%，周環比上升4.3%。
歐盟天然氣供需及庫存：2025年第5周，歐盟天然氣供應量54.5億方，同比下降5.0%，周環比下降0.9%。其中，LNG供應量為24.7億方，周環
比上升2.0%，占天然氣供應量的44.5%；進口管道氣29.8億方，同比下降13.9%，周環比下降3.2%。2025年第5周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為89.9億方，周環比下降21.2%，同比上升1.5%；2025年1-4周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為498.7億方，同比上升3.8%。
國內天然氣供需情況：2024年12月，國內天然氣表觀消費量為378.40億方，同比上升0.5%。2024年12月，國內天然氣產量為218.10億方，同比上升4.6%。2024年12月，LNG進口量為714.00萬噸，同比下降15.0%，環比上升16.1%。2024年12月，PNG進口量為441.00萬噸，同比上升3.8%，環比下降5.2%。
本周行業重點新聞：1）2024年，全國風電、光伏發電利用率分別為95.9%、96.8%：2月6日，國家能源局公布2024年12月及全年各省新能源并網消納數據。全國風電、光伏發電12月利用率分別為95.3%、95.1%，1-12月利用率分別為95.9%、96.8%。2）國務院關稅稅則委員會發布公告，對原產于美國的液化天然氣加征15%關稅：2025年2月4日，國務院關稅稅則委員會發布公告，對原產于美國的原油、液化天然氣、煤炭等部分進口商品加征關稅。其中，對煤炭、液化天然氣加征15%關稅；對原油等產品加征10%關稅。此次加征的關稅不予減免，相關稅則自2025年2月10日起開始實施。
投資建議：1）電力：國內歷經多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續推進下，電價趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場和輔助服務市場機制有望持續推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統建設或將持續依賴系統調節手段的豐富和投入。此外，伴隨著發改委加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業績有望大幅改善。建議關注：全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應偏緊的區域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時，煤電設備制造商和靈活性改造技術類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設備制造商有望受益標的：東方電氣；靈活性改造有望受益標的：華光環能、青達環保、龍源技術等。2）天然氣：隨著上游氣價的回落和國內天然氣消費量的恢復增長，城燃業務有望實現毛差穩定和售氣量高增；同時，擁有低成本長協氣源和接收站資產的貿易商或可根據市場情況自主選擇擴大進口或把握國際市場轉售機遇以增厚利潤空間。天然氣有望受益標的：新奧股份、廣匯能源。風險因素：宏觀經濟下滑導致用電量增速不及預期，電力市場化改革推進緩慢，電煤長協保供政策執行力度不及預期，國內天然氣消費增速恢復緩慢。
證券之星估值分析提示粵電力Ａ盈利能力較差，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多
證券之星估值分析提示皖能電力盈利能力較差，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多
證券之星估值分析提示東方電氣盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多
證券之星估值分析提示龍源技術盈利能力較差，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多
證券之星估值分析提示華能國際盈利能力較差，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多
證券之星估值分析提示浙能電力盈利能力較差，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多
證券之星估值分析提示華能水電盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多
證券之星估值分析提示華電國際盈利能力較差，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多
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